行情回顾：

    截至本报告期末，电气设备指数2019 年累计涨幅14.30%，沪深300 指数同期涨幅27.88%。最近一年，电气设备指数涨幅为9.19%，沪深300 指数涨幅为19.77%。行业整体PE 估值回升至26.93 倍，行业整体企业估值倍数（EV/EBITDA）为16.72 倍，处于历史均值与平均值+1 倍标准差之间，处于中性水平。

    本报告期内，电气设备与新能源行业中有20 家上市公司公告重要股东减持，参考市值合计约5.33 亿元，2 家上市公司公告重要股东增持，参考市值约0.17 亿元。截至本报告期末，电气设备行业共有41 家公司发布2019 年业绩预告，其中预增11 家，略增3 家，续盈1 家，扭亏9 家，首亏6 家，增亏1 家，续亏2 家，减亏2 家，不确定6 家。

    近日，国家发改委联合15 个部门发布《关于推动先进制造业和现代服务业深度融合发展的实施意见》。意见中指出，将推动氢能产业创新、集聚发展，完善氢能制备、储运、加注等设施和服务。

    根据工信部第326 批新能源汽车产品目录，本期燃料电池产品共12 户企业14 个型号入选，其中新增四家燃料电池配套厂，车企与燃料电池厂商推出新产品的意愿仍然很强。另据中汽协数据，今年1-10 月份燃料电池汽车产销分别完成1391 辆和1327 辆，比上年同期分别增长8.2 倍和8.0 倍。氢燃料电池汽车发展势头良好，建议持续关注氢能产业链相关上市公司。

    行业动态：

    2019 年10 月我国动力电池装机量达4.07GWh根据高工产业研究院统计数据显示，今年10 月，我国新能源汽车生产约8.3 万辆，同比下降39%，环比增长9%;动力电池装机量约4.07GWh，同比下降31%，环比增长3%。

    具体从车型来看，各类车型电池装机量均同比下滑20%以上数。10 月，新能源乘用车装机量约3.0GWh，同比下降26%，环比下滑1%;客车装机量约0.62GWh，同比下降52%，环比下滑16%;专用车装机量约0.45GWh，同比下降25%，环比增长137%。

    从装机电池类型来看，三元、铁锂、锰酸锂和钛酸锂也不容乐观。其中，三元电池装机电量约2.70GWh，同比下滑17%，环比微增3%;磷酸铁锂电池装机电量约1.06GWh，同比下滑42%，环比增长12%;钛酸锂电池装机基本消失。

    从电池企业装机量来看，在本月动力电池装机量排名前十企业中，力神、中航锂电、亿纬锂能、桑顿、鹏辉则表现不错，同比增速均出现不同程度的增长。其中，力神凭借配套宝骏E100 数量同比增长55%，挺进本月排名前三；中航锂电增幅最大，达186%，但排名从9 月的第3 下滑至本月第4。

    而宁德时代和比亚迪装机电量本月分别同比下滑13%、65%;但仍稳居行业前二。【高工产业研究院】

    宝马向宁德时代采购额增至568 亿，供货至2031 年当地时间11 月21 日，宝马集团在其官网发表声明称，其已经将宁德时代的订单从最初的40 亿欧元增加到73 亿欧元（合同期限从2020 年至2031 年）。

    其中，宝马集团的订单为45 亿欧元，宝马中国生产基地（华晨宝马）的订单为28 亿欧元。宝马集团也成为了宁德时代德国爱尔福特电池工厂的首个客户。

    另外，这家德国车企也与三星SDI 签署了一份价值为29 亿欧元的采购协议，合约从2021 年延期至2031 年。【新浪科技】

    风险提示：

    光伏装机不及预期；新能源汽车销量不及预期；核电项目审批重启进程不及预期、电力市场化改革进度不及预期等。